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                    原材料漲價潮,是沖擊還是機遇?

                       2016年第一波原材料上漲,給整個制造行業帶來不小沖擊。部分行業企業表示,業績的下滑與原材料上漲有或多或少的關系。2017年,在供給側改革的大政策前提下,原材料的價格依舊持續保持不小的漲幅,或許正是刺激市場做出調整轉型的時機。

                         根據申萬數據顯示,鋼鐵、有色金屬以及基礎化工等原材料行業依舊保持良好的價格漲幅,其中鋼鐵的漲幅最大,達10%以上。原材料的進一步漲價,以及下游終端廠商的進一步壓價,使得各行業中游的零部件供應商利潤率驟然減少,如同微笑曲線。

                    那么下分的二級行業詳細情況表現如何?


                    鋼鐵篇



                    2017年上半年國內經濟形勢整體呈現明顯轉好,下游需求上升,主要為工業、建筑業以及房地產行業等強勁行業提供基礎建材。市場上鋼鐵的主流產品主要有螺紋鋼、熱卷以及冷軋鋼。

                     

                    從申萬鋼鐵走勢數據可以看出,從今年開始,鋼鐵上漲勢頭強勁。


                    鋼鐵市場的利好主要來自幾個方面:


                    • 國家“供給側改革”政策進一步深化,去產能效果顯著。緊產能遇上強經濟,供小于求,市場價格得以支撐。

                    • “地條鋼”被取締,市場需求并未隨著打擊“地條鋼”的推進而減緩。相反市場庫存位較低利好了優質鋼廠銷售額。

                    • 上游進口原礦材料價格持續上漲,成本壓力上升

                    • 夏季鋼鐵淡季不淡,高爐開工率持續維持高位,社會庫存和鋼廠庫存持續下降至低位。


                        鋼鐵價格飄紅之后,對下游的制造企業造成不小成本壓力。實力雄厚的企業通過推出新品、升級品,實現毛利率的補位;對于其他中間加工的中小企業,采購成本上升遇到下游龍頭企業的壓價,雙重壓力導致毛利率急速下降,有可能遭遇一輪行業的洗牌風險。


                    有色金屬篇





                    今年1-5月,全球銅市場遭遇供應短缺,高達6.5萬噸。而去年全年供應短缺為6.9萬噸。從市場表現來看,社會庫存的不足導致了銅供應的偏緊格局,從而利好了銅價。

                     

                    從首創證券數據看出,從去年下半年開始,銅價保持高位不減


                    是什么導致了銅價飛漲?


                    • 供應壓縮帶動了銅價上漲。今年2月份開始,全球前兩大銅礦相繼開始罷工,直接結果是導致了一季度銅礦產量低于預期,全球產量下降了25%。

                    • 中國“一帶一路”政策的推行,帶動了東南亞基建經濟的發展,銅消費有望在東南亞地區實現高速增長。

                    • 近期,中國發布了限制廢七類進口消息。也就是說進口廢銅即將無法進入中國市場,消除了中國一個潛在的銅供應來源,那么將會打開銅的上行空間。


                        在銅的下游行業中,受沖擊最大的是家電行業,尤其是白色家電行業,如空調、冰箱、洗衣機等。銅在白色家電中的原材料的占比達到40%以上,是所有原材料中占比最大的。對于整機制造廠商而言,可以通過成本轉移的方式來緩解漲價的影響,另外也可以優化自身的生產和管理效率來保持凈利率水平。


                    鋁合金


                    鋁的市場表現與其他金屬類產品類似,受國家去產能去杠桿的策略側重,以及上半年經濟需求的上升所致,導致鋁價在今年出現了上漲。

                     

                    實現鋁市場復蘇的原因如下:


                    • 近兩年,隨著地產、基建的復蘇以及汽車、日用品消費的升級,對鋁材的需求,尤其是高端鋁材的需求增速加快。

                    • 近日發生的“魏橋事件”,即山東魏橋集團旗下“中國宏橋”及山東信發被責令減產,刺激滬鋁的直接大漲。而其漲價的根本原因,應該來自于我國去產能改革的力度和決心。

                    • 全球原鋁供給持續不足,庫存下滑仍將繼續,持續拉升鋁價。

                       與銅類似,家電行業受鋁價影響較明顯,家電行業企業可以采取類似銅的措施來減緩原材料上漲帶來的成本壓力。另一方面,鋁材料作為輕量化材料的交通領域,面對鋁價上漲加上“去產能”政策的雙重沖擊,交通行業可以適當采取補充庫存措施以降低未來可能繼續突增的成本和旺季的需求。                               


                    基礎化工篇


                         除金屬材料外,基礎化工產品也表現出了花樣漲價。

                    例如,聚合MDI從去年開始一直保持暴漲,最新數據顯示,一周內聚合MDI的價格漲幅達到了97%以上。如此巨大的漲幅,給下游行業造成了不小的成本壓力。

                        基礎化工漲價的背后,是資源匱乏和環保高壓的雙重作用所致。對于下游行業來說,基礎化工的持續上漲,直接影響了利潤空間。

                    • 一方面,企業產品的單一性,限制了產品結構體系,無法通過推行高端產品來進行漲價影響的消除。

                    • 另一方面,若增加產品價格,把握不準“度”,則會直接使營業額受挫。再者,供應鏈材料的單一性,導致產品成本只能跟著原材料的上漲而增加。

                     

                         在原材料上漲的強壓下,白色家電企業收到的沖擊最大。白色家電的材料供應體系中,囊括了鋼鐵、銅、鋁、塑料等,均為原材料上漲的重點領域。除上述其他材料篇里提到的成本壓力向上游零部件企業進行轉移外,白電企業還考慮采取降低材料成本來應對,比如“以塑代鋼”。白電行業的策略,對其他下游行業有著策略方面的指導意義:通過產品和技術升級來提高生產效率降低成本,而不是單純的漲價和價格轉移。

                     

                        在國家供給側改革的政策和全球資源收緊的背景下,原材料的上漲是必然趨勢,是各行業企業必然面臨的嚴峻考驗。在這一考驗中,企業生死的關鍵不是直接性地漲價,而是通過改變產品結構,走出一條高端產品路線,實現價格的多元化、高毛利化。從更長遠來看,企業需要深思怎么面對下一次的漲價潮,通過提高自身產品優勢、創新技術、優化管理,形成高壁壘,以降低漲價潮的影響。


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